過去四個季度中國遭遇大規模資本外流，被視為這個全球第二大經濟體增長前景放緩的一個癥狀，以及可能進一步放緩的一個可能誘因。全球知名媒體英國《金融時報》和彭博新聞社相繼刊文，認為對中國近期出現的資本外流無需擔憂，該現象並非是恐慌的投資者在尋求退出。
中國外匯儲備連續四個季度出現下降，引發新一輪關於資本外流的警告。
【資本外流】
二季度外匯儲備減400億美元 兩張圖看懂資本外流
【外儲之謎】
中國外匯儲備為啥減少 都用在預防人民幣貶值上瞭
神秘買傢匿名買巨額美國國債 外媒猜測是中國(圖)
外媒：中國匿名拋售1200億美元美國國債 誰是接盤俠？
過去四個季度中國遭遇大規模資本外流，被視為這個全球第二大經濟體增長前景放緩的一個癥狀，以及可能進一步放緩的一個可能誘因。全球知名媒體英國《金融時報》和彭博新聞社相繼刊文，認為對中國近期出現的資本外流無需擔憂，該現象並非是恐慌的投資者在尋求退出，經濟學傢們並預計中國將繼續出現溫和的資本外流，以下為所刊詳細信息：
英國金融時報撰文
對於關註中國經濟的觀察人士來說，解讀資本流動一直是他們最喜歡的猜謎遊戲。一名分析師對於 熱錢 流出的看法，往往說明瞭他/她對全球第二大經濟體的整體看法。
對那些認為經濟增長放緩加劇，同時來自債務負擔加重和投資浪費的風險正推動中國滑向金融危機的人來說，每一個新的數據點背後都隱藏著資本外逃的幽靈。在他們看來，資本外流是人們對中國信心減弱的標志，他們警告稱，資本外流將從國內經濟抽走流動性，加大企業和地方政府的融資難度。
對那些比較樂觀的分析師來說，適度資本外流表明中國在放寬資本管制，放棄癡迷於積累外匯儲備的重商主義。他們認為，沒有必要為中國國內的流動性擔憂，因為中國央行(PBoC)有很多新的機制可以擴大貨幣供應量，取代一度由外資流入創造的流動性。
現在，隨著美聯儲(Federal Reserve)準備提高利率，隨著中國股市出現大幅下跌，資本流動趨勢顯得愈發重要。美國利率上升可能從中國等新興市場吸走資金，這可能給中國股價帶來更大的下行壓力。
資本流出增加的趨勢，反映瞭放開對外投資的政策措施，也反映瞭國內缺乏穩定的投資機會。股價波動和對經濟增長前景的擔憂也是女性保健食品 ptt助長流出的短期理由， IMF中國部前負責人埃斯瓦爾 普拉薩德(Eswar Prasad)表示，他的言論綜合瞭樂觀和悲觀兩個陣營的觀點。
中國外匯儲備在2014年6月底觸及3.99萬億美元的史上最高峰之後，已經減少瞭2990億美元。分析師們大多同意，中國經歷瞭規模空前的資本流出。但他們對於資本流出的規模、原因及其對經濟構成的風險各執己見。
以常駐紐約的首席外匯策略師羅賓 佈魯克斯(Robin Brooks)為首的高盛(Goldman Sachs)分析師拉響瞭警報，他們估計，僅第二季度的凈資本流出總額就達到大約2000億美元。 資本外流的規模已變得非常可觀，現在已超過近年任何時候， 佈魯克斯寫道。
摩根大通(JPMorgan)也對中國的資本流動數據感到悲觀。以常駐倫敦的尼可拉斯 潘尼吉左格魯(Nikolaos Panigirtzoglou)為首的幾名策略師估計，過去五個季度的資本流出總額達到5200億美元。 相對於以往的資本外流，中國此輪資本外流更持久和嚴重， 他們寫道。
數據來源：摩根大通
然而，多名中國經濟學傢告誡稱，高盛和摩根大通所用的估計，沒有考慮到一些比較細微的因素。在潘尼吉左格魯的報告發表幾天後，摩根大通的首席久坐影響中國經濟學傢朱海斌婉轉地反駁瞭同事們的估計，他提出瞭幾條理由，以證明同事們的估算數據偏高。
理由之一是中國外匯儲備在央行和私營部門之間的轉移。直到不久以前，中國央行持有中國幾乎所有外匯作為官方儲備，而銀行、企業和傢庭持有極少外匯。
這在很大程度上是由於央行幹預匯市。在幹預力度最大的時期，央行為瞭抑制人民幣升值每月買入數億美元。而中國的銀行和企業樂意把美元交給央行，因為在2005年至2013年期間他們獲利於緩慢但穩定的人民幣升值。
這種情況在去年發生變化；去年人民幣出現逾20年來首次顯著的全年貶值。如今，很多收到美元付款的中國出口企業選擇持有美元，而不是兌換成人民幣。經濟學傢們孕婦保健品推薦表示，雖然這些美元不再擴大央行的金庫，但這筆錢仍然在中國境內，因此不應被視為 流出 。
朱海斌估計， 企業資產負債表調整 可以解釋過去四個季度貌似的2050億美元資本流出。
央行力求將外匯資產轉移到非政府部門。從這個意義上說，企業的資產負債表調整對政策制定者來說是一個可取的結果， 朱海斌寫道。
經濟學傢們預計中國將繼續出現溫和的資本外流，但大多數分析師認為沒有理由感到恐慌。他們指出，中國仍擁有全球最大外匯儲備，資本外流有很大一部分是中國政府刻意的政策選擇，而不是恐慌的投資者在尋求退出。
最後，他們指出，雖然中國已經顯著放開資本流動限制，但尚存的管制措施依然嚴重限制投資者將大筆款項轉移到境外的能力。
對於外流的擔憂被誇大瞭，尤其是關於第二季度的流出，流出實際上是企穩，而不是惡化瞭， 瑞銀(UBS)首席中國經濟學傢汪濤表示。（來源：英國金融時報）
彭博社撰文
別緊張中國的資本外流無需恐慌
過去四個季度中國遭遇大規模資本外流，被視為這個全球第二大經濟體增長前景放緩的一個癥狀，以及可能進一步放緩的一個可能誘因。
摩根大通首席中國經濟學傢朱海斌認為，經匯率變動調整，過去四個季度資本外流總額為4500億美元。 資本外流的這種規模和持續時間在中國前所未見， 朱海斌在研報中寫道。
從這些數據中得出的簡單推斷是，資本正在大批量離開中國，到其他地方尋求高額回報；在經濟熱潮時期進入中國的資金已經在掉頭。
資本外流如果導致國內流動性減少，可能成為一個大問題；在全面資本外流的情況下，可能導致人民幣急劇貶值。
但通過剖析這些資本外流的性質，經濟學傢們得出結論認為，局面相當微妙，這些資本外流的原因並不值得驚慌。
無需恐慌
很多資本之所以外流，看起來是因為企業界資產負債表審慎管理的需求。
由於各界越來越意識到人民幣兌美元不會單邊升值，中國企業開始尋求償還外債。
摩根士丹利亞太利率策略主管楊科威解釋道：私營部門正在更積極優化資產負債管理。在宏觀經濟疲軟時期，在人民幣疲軟預期升溫的情況下，私營部門更加積極減少美元債務、增加美元資產。
瑞銀首席中國經濟學傢陶冬也表示贊同：國內實體償付早前的外幣債務、 結清 套利資本流入 是最近大規模資本外流的重要原因。在2014年第二季度之前的幾年中，尤其是在2013年多數時間和2014年初，人民幣升值預期強勁，且國內外息差很大。因此，國內實體迅速積累瞭大量外幣債務， 部分通過離岸借債方式獲得。中國的短期外債迅速增長，根據國際清算銀行的數據，從2012年底到2014年第一季度，外國銀行對中國實體的國際聲索增長瞭4400億美元。
數據來源：瑞銀
陶冬還表示，自2014年第二季度以來，隨著中國央行引導人民幣溫和下跌，市場轉而預計人民幣會貶值。中國經濟的疲軟和利率的下調，加上量化寬松減碼帶動美元走強，鞏固瞭人民幣進一步貶值的預期。這種變化促使中國實體減少外幣債務、增加外幣資產。
楊科威預計中國決策者不會允許人民幣貶值太快，因此無需過度擔心美元債務償付問題。他寫道：令人措手不及的人民幣疲軟可能會對中國的金融穩定造成更嚴重的風險（比股市動蕩更嚴重）。
瑞銀和摩根大通的經濟學傢還指出，在凈外國投資方面，進入中國的外國投資金額沒有變化，而對外投資則開始加速。
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